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巴菲特的抗通胀利器:挂钩债券可投抗通胀基金

2012-3-14 14:57| 发布者: 乐虎国际游戏之声| 查看: 1333| 评论: 0|原作者: 乐虎国际游戏之声|来自: 乐虎国际游戏之声

摘要:   费雪效应告诉我们,如果通货膨胀在捣蛋,实际利率就会低于名义利率。   步入2012年,“全球通胀或卷土重来”、“通胀无迅速减退迹象” 的声音未见消停,CPI保卫战仍将持续。   当负利率时代到来,当传统定息 ...

  费雪效应告诉我们,如果通货膨胀在捣蛋,实际利率就会低于名义利率。

  步入2012年,“全球通胀或卷土重来”、“通胀无迅速减退迹象” 的声音未见消停,CPI保卫战仍将持续。

  当负利率时代到来,当传统定息债券被通胀蚕食,除了购买天然资源、投资资源大国的乐虎国际游戏及货币外,别忘了另一种抗通胀的武器,那就是通胀挂钩债券。

  巴菲特建议买入的债券

  通胀挂钩债券是充满了创意的债券产品:它的本金会根据CPI的波动定期调整,票息则对应随新的本金变动。投资该债券相当于为未来的购买力买了保险。

  举例来讲,假设你预期2012年美国的通胀将加剧,并于1月1日购入了面值为1000美元、票面利率为2%的1年期通胀挂钩债券。如果如你所料,2012年美国的通胀率从3%上涨至5%,则该债券的面值将上调为1050美元。尽管票面利率不变,但由于本金升值,12月31日你将收到的利息是21美元而非20美元。

  这样,即使通胀率上扬了2个百分点,也无法从投资者手中多抢走1美元。发行该债券的美国政府,代替投资者为通胀买了单。

  相比普通的定息债券,通胀挂钩债券的违约风险低、保值功能明显,适合于风险厌恶型的投资者。据说股神巴菲特也青睐该产品,曾公开建议“买入通胀挂钩债券”。

  香港新推通胀挂钩债券iBond

  最早的通胀挂钩债券产品是1981年英国政府推出的Inflation-Linked Gilts。如今全球发行规模最大的产品Treasury Inflation Protected Securities(TIPS),是美国财政部在1997年推出的。据说在过去十年,TIPS几乎每年都录得正回报。

  二三十年后,在英美,直接投资通胀挂钩债券已属稀松平常。法国、意大利、加拿大、日本等国家的通胀挂钩债券市场也逐渐步入了成熟期。在这些国家,在通货膨胀猛烈来袭之前,投资者早有渠道未雨绸缪。

  还有一些新兴市场在崛起。2011年6月3日,泰国财政部推出了本国的通胀挂钩债券(ILB),成为了东盟首个发行通胀挂钩债券的国家。

  在中国,最早推出通胀挂钩债券的是香港。2011年7月11日起,香港新添了一项投资工具——通胀挂钩债券产品iBond。

  “那是去年的事了,只有零售投资者并且是Hong Kong resident(香港居民)才可以认购,途径有多种,配售银行、证券经纪或是香港中央结算有限公司都可以。”在香港工作的杨先生告诉理财周报记者。

  iBond的期限为3年,每半年付息一次,利率与香港通胀率挂钩,分定息和浮息。销售模式与认购新股相近,最小投资额为一手1万港元,佣金率为0.15%。

  据杨先生描述,当时香港市民认购iBond相当踊跃,认购了130亿港元,超过了发行额上限100亿港元。

  “债券总量不大。就算一人一手也只够130万人认购。”深圳某私募总经理表示,“近日香港公布的2012年预算案仍包括通胀挂钩债券。”

  可投抗通胀基金

  10年前的中国也出现过“保值储蓄”等抗通胀品种。“当时的通胀率比较高,保值存款主要也是靠政府补贴。”前述深圳私募老总回忆道。

  遗憾的是,目前中国大陆尚无通胀挂钩债券产品。内地的投资者只能间接购买通胀挂钩债券基金。据晨星数据显示,目前全球这样的基金有425只,占通胀挂钩主题基金的76.7%,规模前三名的基金是百利达环球通胀挂钩债券基金、汇丰新兴市场通胀挂钩债券基金和景顺欧元通胀挂钩债券基金。

  事实上,2011年之前香港居民也只能投资这类基金。早在2008年6月20日,香港汇丰银行首吃螃蟹,推出了国内第一只通胀挂钩债券基金——汇丰新兴市场通胀挂钩债券基金,投资于智利、俄罗斯、哥伦比亚等新兴市场。

  目前该基金仍在开放,但门槛较高,而且不保本,更适合于风险偏好型的投资者。“该基金以美元计价,最小的投资额要求是10万人民币,折合成16000美元,投资收益为现金分红0.065美元。”汇丰银行客户经理接受理财周报咨询时表示。

  在内地,银华基金率先于2010年10月6日推出了首只通胀挂钩债券基金——银华抗通胀主题基金。“该基金首次最低购买金额是1000元,以跟踪综合、单个或大类商品指数的ETF为投资标的。”银华基金客户经理告诉理财周报记者。

  继银华之后,博时于2011年4月25日推出了一款中高风险的抗通胀基金——博时抗通胀增强回报基金。目前内地抗通胀主题的基金为数不多。

 

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